Il Valore Attuale Netto (VAN) e il Tasso Interno di Rendimento (TIR) rappresentano due indicatori fondamentali per la valutazione della redditività di un progetto di investimento e assumono particolare rilevanza nel processo di asseverazione del Piano Economico Finanziario:
- Il VAN misura in termini monetari assoluti il valore creato dal progetto, considerando il valore temporale del denaro attraverso l’attualizzazione dei flussi di cassa futuri. Un VAN positivo indica che il progetto crea valore, mentre un VAN negativo suggerisce che il progetto distrugge valore rispetto alle alternative di investimento disponibili.
- Il TIR, invece, rappresenta il tasso di rendimento effettivo del progetto, ovvero quel tasso di sconto che rende il VAN uguale a zero. Questo indicatore permette di confrontare direttamente la redditività del progetto con il costo del capitale o con rendimenti di investimenti alternativi.
Nell’ambito dell’asseverazione PEF, questi indicatori assumono particolare importanza perché permettono agli asseveratori di valutare la convenienza economica del progetto per tutti gli stakeholder coinvolti. Un progetto con indicatori di redditività inadeguati difficilmente otterrà un’asseverazione positiva. È importante calcolare questi indicatori sia a livello di progetto complessivo sia a livello di singoli soggetti coinvolti.
L’analisi della sensitività di VAN e TIR alle variazioni dei principali parametri del progetto fornisce informazioni preziose sulla robustezza degli indicatori di redditività. Progetti con indicatori stabili anche in scenari avversi dimostrano maggiore solidità. Inoltre è fondamentale la scelta del tasso di sconto per il calcolo del VAN che deve riflettere il rischio specifico del progetto: un tasso troppo basso può portare a valutazioni eccessivamente ottimistiche, mentre un tasso troppo elevato può penalizzare ingiustamente progetti validi. Per progetti con flussi di cassa non convenzionali, invece, il TIR può presentare limitazioni o risultati ambigui e in questi casi è consigliabile integrare l’analisi con indicatori aggiuntivi come il TIR modificato o il VAN normalizzato.
Una corretta interpretazione di VAN e TIR, contestualizzata rispetto alle caratteristiche specifiche del progetto e del settore di riferimento, rappresenta un elemento distintivo di PEF di qualità.